作者：royal皇家88集团官方网站

　　【公共品（啤酒）】保举三大从线：①景气宇延续/估值切换/业绩弹性条线（月度数据验证）：东鹏饮料/农夫山泉/卫龙甘旨/盐津铺子/新乳业/巴比食物/燕京啤酒等；②H2潜正在业绩弹性条线（成本盈利）：安琪酵母/西麦食物/洽洽食物/万洲国际等；③品类空间条线：会稽山/百润股份/锅圈等。

　　【白酒板块】保举三大从线：①强β标的：酒鬼酒/水井坊/舍得酒业/泸州老窖/珍酒李渡等；②公共酒价位带修复概念标的：送驾贡酒/古井贡酒/当代缘等；③强α标的：山西汾酒/贵州茅台等。

　　白酒：本周白酒板块1。78%，表示强于食物饮料全体（0。86%）、上证指数（-1。47%）及沪深300（-2。22%），此中舍得酒业、泸州老窖和山西汾酒等涨跌幅靠前。第113届秋季糖酒会召开，白酒反馈仍相对平平：名酒参展积极性削弱，酱酒企业锐减至数十家，区域酒企相对活跃；性价比凸起的清喷鼻光瓶酒、选品隆重。考虑到9月终端动销环比暖和回暖，同时25Q3估计将加快出清，当前（2025-10-17）申万白酒指数PE-TTM为18。94X，处于近10年维度4。69%的合理偏低，龙头酒企股息报答。

　　低酒精：本周啤酒板块+0。95%，青岛啤酒股份-1。6%、青岛啤酒+0。3%、珠江啤酒+1。8%、华润啤酒-6。1%、沉庆啤酒-1。1%、百威亚太-3。1%。我们认为，中持久看，跟着后续促消费政策落地以及政策边际变化，关心燕京啤酒？。