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　　白酒：本周白酒板块-3。03%，表示弱于食物饮料全体（-2。49%）、上证指数（0。21%）及沪深300（1。07%），此中舍得酒业、泸州老窖、酒鬼酒等跌幅靠前。双节前高端白酒批价回升，茅台五日累计上涨90元/瓶，普五、国窖1573等亦有涨幅，或从因性价比凸显叠加公司自动调控，虽本周白酒消费端表示仍略承压，但高端酒批价上行或短期提振市场决心，我们认为高端酒受益于其必然刚需属性，批价仍具备韧性。当前（2025-09-26）申万白酒指数PE-TTM为18。66X，处于近10年维度3。13%的合理偏低，龙头酒企股息报答已较为可不雅，公共消费有黄酒：本周会稽山（-5。80%）、我们认为，目前黄酒单品铺货&动销已进入验证期，持续关心两大龙头会稽山、古越龙山。低酒精：本周啤酒板块-0。77%，青岛啤酒股份+0。2%、燕京啤酒+1。7%、青岛啤酒-1。3%、珠江啤酒-0。4%、华润啤酒-4。6%、沉庆啤酒-1。1%、百威亚太-1。3%。9月23日，华润啤酒颁布发表，赵伟因其他工做放置而辞任华润啤酒施行董事及首席财政官，且不再担任董事会辖下财政委员会，本日起生效。同日，华润置地通知布告，赵伟获委任为该公司施行董事、施行委员会、首席财政官、董事会秘书及授权代表；华润万象糊口也通知布告，赵伟获委任为非施行董事及审核委员会。我们认为，中持久看，跟着后续促消费政策落地以及政策边际变化，进而带动啤酒销量、升级速度修复，关心燕京啤酒、华润啤酒。软饮料涨幅居前，关心公共品三大投资从线。本周软饮料涨幅居前，个股看，H—中国食物/澳优涨幅居前（+3。76%/+1。99%），此中金字火腿涨幅居前从因其通知布告显示或投资光模块赛道。子板块看，当前软饮料&零食赛道景气宇仍居前（延续Q2趋向），我们仍沉点关心。我们继续看好合适“降本增效”（成本下行+内控效率提拔）/“市占率提拔（高成长赛道+拓品类+拓渠道）”的强α公司，布局性投资机遇下，个股逻辑更为主要。保举三大从线：①景气宇延续条线（月度数据验证）；②H2潜正在业绩弹性条线（成本盈利）；③品类空间条线。【白酒板块】保举三大从线：①强β标的：酒鬼酒/水井坊/舍得酒业/泸州老窖/珍酒李渡等；②公共酒价位带修复概念标的：送驾贡酒/古井贡酒/当代缘等；③强α标的：山西汾酒/贵州茅台等。【公共品（啤酒）】关心三大从线：①景气宇延续条线（月度数据验证）：东鹏饮料/农夫山泉/卫龙甘旨/盐津铺子/新乳业/巴比食物/燕京啤酒等；②H2潜正在业绩弹性条线（成本盈利）：安琪酵母/西麦食物/洽洽食物/万洲国际等；③品类空间条线：会稽山/百润股份/锅圈等。